Fáze 0 — Než se rozhodnete
Od jaké velikosti dává fond ekonomický smysl
„Fond platí fixní náklady za to, že je regulovaný a tím důvěryhodný. Pod určitou velikostí náklady zkonzumují výnos. Otázka tedy nezní „můžu mít fond?“‘, ale „dává to nákladově smysl?“.
Klíčové body
Dvě čísla, která zakladatel musí znát na začátku:
• Minimální fondový kapitál: 1 000 000 EUR / 1 250 000 do 12 měsíců od vzniku — jinak hrozí zrušení. Lze naplnit penězi i vkladem aktiv (např. vložením současných aktiv).
• Ekonomicky rozumné minimum bývá výrazně výše. Praxe i velcí obhospodařovatelé doporučují startovat spíše od 200 mil. Kč majetku, aby fixní náklady nepřevážily + fond byl životaschopný.
Proč velikost rozhoduje — logika fixních vs. relativních nákladů:
• Velká část nákladů fondu je fixní (administrace, depozitář, audit, ČNB). Jsou podobné u 100 mil Kč i u 1 mld. Kč.
• Zbytek nákladů se odvozuje od objemu aktiv pod správou (AUM), obvykle % pro obhospodařovatele
• Čím menší fond, tím větší podíl náklady ukousnou z výnosu.
• Stručné doporučení: náklady pod 1,5 % AUM ročně, aby zbyl prostor pro čistý výnos investorům i pro zakladatele.
• Fondy pod 200 mil. Kč. nedávají smysl
Schéma: jak velikost fondu mění poměr nákladů (ilustrace)
* reálná čísla závisí na investiční společnosti, typu aktiv (nemovitosti / cenné papíry), počtu transakcí a počtu případných podfondů.
Otázky, které si zakladatel má zodpovědět:
• Mám majetek k vložení nebo dokážu reálně sehnat aspoň ~200 mil. Kč do 1–2 let?
• Jaký čistý výnos strategie reálně nese? Unese náklady fondu a ještě nechá rozumný zisk?
• Mám aktiva k vkladu (nemovitosti, podíly) ve větších desítkách mil Kč, nebo jdu čistě po penězích investorů? Pokud čistě po penězích, nefunguje – je třeba ukázat „skin in the game“ a vlastní aktiva
• Kolik mě bude stát rozjezd (jednorázové náklady) a mám na prvních ~12 měsíců provozu, než přiteče kapitál?