Ekonomika zakladatele: poplatky, performance fee a „skin in the game“
„Jak na fondu vydělá zakladatel? Dvěma způsoby: malý fixní poplatek za to, že fond běží, a velký podíl na úspěchu, když fond vydělá. To druhé je ten skutečný motor.“
Klíčové body
Zakladatel typicky vydělává ve třech vrstvách:
Performance fee — jak se reálně nastavuje
- Hurdle rate (prahový výnos): investoři dostanou nejdřív přednostní výnos (např. do 6–8 % p.a.). Teprve nad něj se dělí.
- Dělení nad hurdle: např. vše nad 6 % se dělí 50:50, nebo si zakladatel bere 20 % ze zisku nad práh. Varianty jsou volné a popsané ve statutu.
- Případně High-water mark: zakladatel inkasuje performance jen z nového maxima hodnoty — neplatí se dvakrát za totéž zhodnocení po poklesu a návratu.
Jak performance technicky „přiteče“ k zakladateli
- Výkonnostní třída akcií zakladatele (časté a čisté): zisk nad práh se připisuje do zvláštní třídy akcií, kterou drží zakladatel – obvyklé, daňově optimální.
- Poplatek na úrovni fondu: performance fee je nákladem fondu a vyplácí se obhospodařovateli/zakladateli.
- Poradenská odměna: zakladatelova firma fakturuje fondu za investiční poradenství (fixní + výkonnostní složka).
„Skin in the game“ — proč zakladatel investuje vlastní peníze
- Investoři chtějí vidět, že zakladatel riskuje s nimi. Spoluinvestice je nejsilnější důvěryhodnostní signál.
- Zároveň je to legitimní zdroj výnosu — zakladatel vydělává i jako investor, ne pouze na poplatcích.